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来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类市场要闻与重要数据
期货方面，上月末收盘豆粕2609合约3071元/吨，环比上涨128元/吨，涨幅4.35%；上月末收盘菜粕2609合约2316元/吨，环比上涨69元/吨，涨幅3.07%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3050元/吨，环比上涨150元/吨，现货基差M09-21，环比上涨22；江苏地区豆粕现货价格2960元/吨，环比上涨170元/吨，现货基差M09-111，环比上涨42；广东地区豆粕现货价格2990元/吨，环比上涨220元/吨，现货基差M09-81，环比上涨92。福建地区菜粕现货价格2280元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差RM09-36，环比下跌19。
豆粕：国际方面，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2026年7月26日当周，美国大豆优良率为63%，市场预估为64%，之前一周为66%，上年同期为70%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所7月评估，阿根廷全国大豆综合平均单产3.13吨/公顷；其中首季大豆平均单产3.40吨/公顷，二季大豆平均单产2.57吨/公顷。
国内方面，Mysteel 农产品团队预估，2026年2026年7月份国内全样本油厂大豆到港165.2 船，共计约1073.80万吨。2026年8月份国内全样本油厂大豆到港168.8船，共计约1097.20万吨。此外，根据船期及调研初步预估，2026年9月预计940万吨，10月800万吨。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2026年7月，全国油
厂大豆压榨为1060.39万吨，较上月增65.88万吨，增幅6.62%；较去年同期增47.47 万吨，增幅4.69%。2026年自然年度全国大豆压榨量为5808.78万吨，较去年同期增加334.1万吨。2025年7月全国动态全样本油厂大豆库存环比小幅下降，截至7月24日，全国大豆库存为742.3 万吨，较上月减少4.9万吨，环比减少0.66%；与去年同期相比增加96.71万吨，同比增加14.98%；高出三年均值64.12万吨；动态全样本油厂豆粕库存为96.73万吨，较上月增加22.44万吨，环比增幅30.21%；与去年同期相比减少7.58万吨，同比减幅7.21%，较三年均值减少15.15万吨。截止到7月31日，月内共成交349.45万吨，环比减少224.84万吨，减幅39.15%；同比减少53.58万吨，减幅13.29%；其中现货成交159.85万吨，远月基差成交189.60万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量452.77万吨，环比增加29.98万吨，增幅7.09%，同比去年增加21.1万吨，增幅4.89%。
菜粕：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为45.68万吨，较上月减少13.71万吨；本月沿海油厂菜油产量为19.19万吨，较上月减少0.11万吨；本月沿海油厂菜粕产量为26.04万吨，较上月减少7.81万吨；本月沿海油厂菜油提货量为18.92万吨，较上期下降2.16万吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截至7月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增30.2万吨，较之前一周显著增加436%，较前四周均值显著增加255%；美国下一市场年度大豆出口销售净增133.3万吨；美国大豆出口装船为49万吨，较之前一周增加64%。巴西全国谷物出口商协会公布的数据显示，巴西7月大豆出口量料达到1250万吨，较前一周预测的1350万吨有所下调。
整体来看，本月美豆与国内豆粕整体维持偏强震荡格局，USDA 月度供需报告呈现小幅利多基调，为美豆盘面提供底部支撑。与此同时，当前正值新季美豆生长关键窗口期，美国主产区局部遭遇高温干旱天气，作物生长承压，催生市场天气炒作行情。需求端方面，美豆出口形势明显改善，中国大豆采购量显著回升；叠加地缘冲突持续升级拉动国际原油上行，生物柴油需求预期同步走强，间接助推美豆价格偏强运行。进入月末，随着美豆产区天气条件改
善，天气溢价逐步消退，美豆盘面回调，并带动国内豆粕同步走弱。
国内市场层面，本月豆粕价格主要跟随外盘美豆宽幅波动。尽管当前国内大豆及豆粕库存维持高位，但现阶段国内豆粕行情核心驱动来自进口成本。当前美豆持续面临产区天气扰动带来的供给不确定性，叠加出口存在增量预期，后市美豆与国内豆粕价格仍具备上行空间。
策略
谨慎偏多
风险
产区天气变化
玉米市场要闻与重要数据
期货方面，上周收盘玉米2609合约2269元/吨，环比下跌59元/吨，跌幅2.53%；淀粉2609合约2627元/吨，环比下跌111元/吨，跌幅4.05%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2310元/吨，较上月下跌60元/吨，现货基差C2609+41，较上月下跌1；吉林地区玉米淀粉现货价格2780元/吨，较上月下跌70元/吨，现货基差CS2609+153，较上月上涨41。
玉米：供应方面，据海关数据显示，2026年6月玉米进口量12.95万吨，环比增116.67%，同比减17.10%，1-6 月玉米进口量100.61万吨。需求方面，据Mysteel农产品预估，2026年7月份全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为525万吨，较上月消费量（574万吨）减少49万吨，较上年同期（497万吨）增加28万吨。库存方面，据Mysteel 农产品调研显示，截至2026年7月24日，北方四港玉米库存共计209.5 万吨；，广东港内贸玉米库存共计9.7万吨，外贸库存27.2万吨；96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截至7月29日，加工企业玉米库存总量351.4万吨，较上月末库存下降52.4万吨，月环比下降12.98%，同比下降7.45%；截至7月31日，全国饲料企业平均库存25.77天，较6月下降1.16天，环比下跌4.31%，同比下跌15.81%。
淀粉：供应方面，7 月玉米淀粉行业开机率小幅升高。7 月全国 61家玉米淀粉生产企业总产量为140.95万吨，环比降低3.22万吨。7月份玉米淀粉行业开工率63.58%，环比降低1.45%，同比升高11.08%。库存方面，截至7月29日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量125.1万吨，月增幅6.83%；年同比降幅3.25%。利润方面，7 月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为45元/吨，环比升高89元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利-137 元/吨，环比升高23元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为1元/吨，环比升高113元/吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，7月23日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增36.3万吨，较之前一周增加9%，但较前四周均值减少25%；美国下一市场年度玉米出口销售净增106.2万吨；美国玉米出口装船为152.8万吨，较之前一周减少14%，较前四周均值减少13%。巴西外贸秘书处公布的统计数据显示，巴西玉米出口量为135万吨，2025年7月为243万吨。
国内方面，供应端，旧季玉米销售步入尾声，叠加气温持续走高，玉米发生结顶、霉变的风险上升，贸易商售粮意愿显著增强。需求端整体表现偏弱，下游养殖行业依旧深陷亏损，饲料企业控制原料成本，大量使用替代原料；当前南方港口饲料谷物库存显著高于历年同期，小麦、糙米、进口高粱、大麦等替代谷物货源充足，玉米需求仅维持刚需采购水平。深加工利润较差，叠加行业处于季节性需求淡季，企业开工率偏低，主动调控原料库存，按需采购为主。综合来看，短期玉米价格承压特征突出，市场重心逐步转移至新季玉米主产区天气以及作物生长形势。在市场购销氛围清淡、替代谷物供给充裕持续分流玉米需求的核心逻辑压制下，短期国内玉米行情大概率维持区间震荡运行。
策略
中性
风险
新季玉米生长情况
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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